劇情簡介
天湖湖面劃來一隻小船，船頭伫立着青年雲中燕。不遠處，法國人在漁霸的幫助下，正在打撈沉在湖底的珍寶——當年黑旗軍的吉祥物“麒麟五彩球”。一無所獲的法國人設宴宴請漁霸，商量如何打探珍寶的下落。商座之時，天湖女俠水上飛突然出現，将漁霸們紛紛打下樓去。在座的法國人，也被狠狠地教訓了一頓。回到天湖畔水院的水上飛，叫出待在水缸中的師傅怪老頭，讓他享用帶回的戰利品。在官府做官的師叔孫彪告訴說：法國人收買了江湖上的人，四處打撈，暗中查訪，官府也已下手。要他們好好看管“麒麟五彩球”，說罷告辭而去。一個蒙面人從樹上悄悄落下尾随而去。一天夜裡，來杜邦别墅探聽動靜的水上飛被二貴發現，雲中燕解救了水上飛。水上飛向雲中燕提出共同保護珍寶，但雲中燕讓她少管閑事。法國人設計砸碼頭、殺依諾來引出水上飛。就在陰謀即将得逞時，師叔孫彪搭救了水上飛。日本人也為得到珍寶一邊劫殺水上飛，一邊施“美人計”，将井口芳子化裝成藝人“一枝紅”給當年是老義軍的彭麼風做妾，來獲得真情。在彭麼風70壽宴上，二貴假借祝壽來探底細。孫彪在出門時，遇刺身亡。尋機報仇的水上飛被漁霸們圍殺，雲中燕再次出現幫助了她。彭麼風受驚中風，在臨死前向井口芳子透露了看守珍寶人的住處。怪老頭被蒙面人暗器打傷，臨終前将“五彩球”沉落的地點告訴了水上飛，并被尾随而來的井口芳子和二貴聽到。得知真情的法國人和日本人正在天湖岸邊厮殺，雲中燕坐在遠處觀望。水上飛殺死了法國潛水員和九井一郎，奪回珍寶。剛上岸，“五彩球”被急奔過來的雲中燕奪走。水上飛才明白雲中燕的真實身份，撲上去将他釘死在天湖水中。
