拉裡·芬克:黑石集團創建者及首席執行官-中文百科頻道

簡介

黑岩資産管理公司(BlackRock)創始人、首席執行官兼董事長拉裡·芬克(Larry Fink)的口袋裡，總是揣着一摞厚厚的不同國家的鈔票。現在，這些鈔票包括歐元、人民币、日元、港元和阿聯酋的迪爾汗。他這樣做不僅是因為他可能每月都不得不使用這些貨币。而且還是為了提醒他，任何金融資産的價值都會迅速發生變化。他能熟練說出美元兌他兜裡其它貨币的貶值幅度(不過，最近他對美元已變得相對樂觀起來)。

芬克對于金融市場不利走勢的影響極為敏感。這種執迷是黑岩成為全球最引人注目的資産管理公司的原因之一，該公司擁有近1.4萬億美元的資産，是芬克近20年前創建。

合并美林

華爾街期待已久的大場面終于完美無缺地呈現在我們面前：2006年2月15日，名聲赫赫的美林證券(Merrill Lynch &Co.Inc.,MER.A)與黑石公司(Black Rock)公布了市場期待已久的協議：美林證券的投資管理業務與黑石公司(BlackRock)進行合并。這個規模巨大的兼并案所創建的新公司旗下資産将接近萬億美元。

市場的反應同樣強烈。在消息宣布的當天，美林證券股價上漲10美分，上升了1.1%；PNC公司，合并前擁有黑石70%股份的大股東，股價上漲1.7美元，漲幅2.6%；而黑石作為這場交易最大的收益者，股價則飙升10.7%，達到14.13美元。

所有的這一切想必都在黑石公司的創建者及首席執行官拉裡·芬克(Larry Fink)的帷幄運籌之中。事實上，黑石在這場交易中的收益還遠不止于此。作為這場交易的總策劃，拉裡·芬克實施了一個近乎完美的“一石三鳥”計劃。通過這次合并，一方面削減了PNC公司對黑石公司的控制權，使其股份由原來的70%下降到35%；同時，美林證券雖向新公司投入了60%的資産，但卻隻得到了49.8%的股份。

此外，新公司将在黑石的名下運行并接受董事會的監管，而其董事會的主要成員都将是獨立董事。拉裡·芬克将擔任新公司的執行長兼董事長，美林證券投資管理部門的執行長羅伯特·多爾(Robert Doll)則出任副董事長。

璞玉成才

一家萬億美元的新金融巨頭的董事長——拉裡·芬克真值得為他的超人智慧慶賀一番。而又有誰會想到，這個撼動整個華爾街的計劃卻是拉裡開車離開曼哈頓前往新澤西的路上突發奇想得到的。而之後的僅僅五個星期，這個想法就成為現實。一個天才的意念，總是能使巨大的财富接踵而至。

說起黑石，即便你登陸到公司網站，那寥寥數頁的介紹，也實在很難令人感受到這是一家通過債券、股票、組合投資以及房地産投資形式，在全球管理着4527億美元資産的美國最大的資産管理公司之一。而另外，該公司還提供風險管理服務和财務顧問服務，可謂是華爾街上頗能夠呼風喚雨的一家巨無霸機構。

自1999年黑石實現IPO以來，其股價上漲了10倍。根據彭博的統計數據，黑石公司的股票年收益率竟高達45.3%。在黑石公司上市12年後，《财富》雜志終于給予其罕見的高度評價：“它恐怕是華爾街過去10年中最大的成功”。芬克輝煌的業績使他一度成為摩根士丹利前任首席執行官裴熙亮 (Philip J.Purcell)的可能繼任者，而事實上約翰·麥克(John Mack)回歸大摩擔任CEO，背後也是芬克在不倦地穿針引線。周旋于大摩、美林這樣的超重量級選手之中的黑石，猶如前拳王泰森等的經紀人唐金一般遊刃有餘，買進抛出，賺取着巨大的收益。

可是在芬克年幼的時候，父母對他的期望值其實并不高，父母親總認為他沒有哥哥斯蒂夫·芬克聰明。很小時，芬克就在其父親的鞋廠裡做幫工。在取得加利福尼亞大學MBA學位之前，芬克的夢想一直都是從事房地産金融。一位教授無意間的推薦，使他順利進入了當時的地區投行第一波士頓(First Boston)。

第一波士頓逐漸識出了芬克這塊“璞玉”，并很快就讓他挑重擔并屢屢晉升。之後他又被調到了固定收益證券部門，負責當時還很新興的分期貸款抵押債券(MBS)。短短的四年時間裡，芬克把這個産品變成了第一波士頓的拳頭産品，并帶來了每年100萬美元的收益,在當時這無疑是一個天文數字了。1985年，拉裡再接再厲共赢利230萬美元，1986年第一季度就赢利130萬美元。一時間，拉裡成了第一波士頓的超級賺錢機器，并由此成為第一波士頓曆史上最年輕的合夥人，當時他隻有28歲。

正在他春風得意之時，命運女神跟他開了個不大不小的玩笑，美國利率的突然走低，使得芬克付出了慘痛的代價。1986年第二季度芬克的投資倉位就損失了100萬美元，懊悔的他痛苦地說道：“我們太冒險了，我恐怕該被炒鱿魚。”

資本市場上的小金童突然間失去了頭上的耀眼光環，而第一波士頓此後對他過于苛刻的指責也使拉裡痛心疾首，“我此前從來沒有想過要離開第一波士頓，但我不會原諒他們突然間對我的全盤否定，并忘記了我曾為他們帶來了多少收益。”

賺錢之道

現在看來，也許沒有當初的憤然離開，就沒有今日掌管萬億資産的黑石公司。這次失敗也讓芬克深刻地意識到嚴

格的管理和規避風險在投資中至高無上的地位，而這種理念所打下的深深烙印，也确确實實成為拉裡日後經營管理中的主要指導理念的源泉。

在芬克的黑石公司裡，每一位客戶都可以自由選擇适合自己風險的承受程度的服務，黑石對客戶這筆資金所做的任何投資都不會超過這個風險度，并讓顧客獲得與風險相對應的收益額度。芬克同時設立了一個小組專門負責認真地檢查每位客戶的資産組合，即便是一個百萬美元的小錯，也絕不會放過。他對風險嚴格控制的謹慎姿态使黑石在投資中罕有大的失誤，所有承擔着不同風險偏好的客戶都對此贊口不絕。

如此卓越的業績使人不得不好奇他成功的其他秘訣，但芬克卻對此反應平淡：“其中最大的秘訣在于我們的開放的企業文化、細膩的工作程序和嚴格的風險管理機制。我們有一套完整的、嚴格的做事準則。我們最重要的事就是決不偏離這套準則。債券投資的成功同樣可以複制到股票、零售等其他領域。

其實不論是投資什麼産品，其管理方式的大框架是一緻的。成功的關鍵就是保持這種一緻性而不要受到誘惑，關注業績，嚴格控制疏漏。這方面高盛首席營運官Lloyd Blankfein 才是最好的例子。他最早隻負責大宗商品的交易，但由于他一貫堅持這樣做，現在他負責整個高盛的所有業務。”

其實，想要在債券市場中賺錢，一般隻有兩種途徑，一是靠揣測利率的走向，而不可避免，這種與不确定性博弈的做法将使公司成為最終的失敗者。另一種就是深挖市場相關聯的每個細節并進行嚴密的邏輯推理。黑石要做的就是避免做第一種投資者，且要超越第二種投資行為，這就不得不借助計算機的偉大力量。而今天，在芬克大手筆研發投入支持下，黑石的投資分析軟件已經遠遠勝于市場幾乎所有其他的競争對手。

在投資于股票、債券等高等金融産品的同時，芬克也在不斷實施着他的實業購并方案。去年6月，黑石以32.4億美元的價格收購美國著名的高檔酒店運營商溫帝漢姆酒店集團(Wyndham)。溫帝漢姆在美國是與萬豪國際、裡茨卡爾頓等齊名的酒店品牌，在全球10個國家擁有150家左右的酒店，其中142家以公司名字命名。

僅去年黑石就斥資51億美元收購了另外3家連鎖酒店。目前，黑石集團旗下的房地産部設立了總值超過60億美元的5個基金，專門用來長期投資酒店業務和其他商業地産項目。分析家表示，芬克拿下溫帝漢姆後，完全有可能将其全部或部分分拆，再轉售給若幹買家。在将中檔酒店出售給凱悅的案例中，芬克就采用過這樣的方法，這是他的拿手好戲。

丹利噩夢

現年53歲的拉裡·芬克确實堪稱是華爾街曆史上最大的發現，無論是他的投資天賦、領導才能還是社交本領。華爾街的同行認為他擁有最敏銳的頭腦。美林公司首席執行官如此描述他：“他的眼睛中閃現着靈光，思維敏捷，富有天賦。雖然這種天賦不同于鋼琴家馬友友，但他能洞悉任何資本市場上的奇異現象。”

在市場人士看來，合并對于美林來說最大的收獲則在于阻止了黑石與美林最大的競争對手摩根士丹利的牽手。而追根溯源，當初黑石與摩根士丹利之間的合作之所以失敗，就是因為黑石的要價太高。美林的高管層現在應該祈禱上蒼保佑：他們終于可以睡個安穩覺了。黑石的分量太重了，在加上它之後勝利的天平無疑正在朝美林傾斜。

這家新公司在美國本土提供服務時将以黑石的名稱出現，而在海外市場将使用美林品牌。2005年美林證券資産管理部門的盈利為4.1億美元。黑石的赢利則為2.34億美元。不過，分析師仍對此次交易的定價和交易結構存在疑慮。美林證券的資産分公司赢利水平較黑石更加理想，但交易價格卻是相同的。兩家公司合并後還将産生管理層的重疊問題。普天壽證券集團(Prudential Equity Group)的分析師麥克·麥約(Michael Mayo)表示：“狹小的廚房中似乎擠進了太多的廚師。”

芬克可不這麼認為，他正在期待着下一頓最豐盛的大餐。在被問到黑石自己發展得那麼好，為什麼還想要與美林合并時，他回答道：“我期待擴展我們在股票領域的版圖，完美應該變得更加國際化。就像玩跳背遊戲一樣，我們現在确實花了很大的代價，但是過了六七年之後，我們的收益就将成倍猛漲。”

影響

他從草根打拼多年才得到如今在華爾街的地位。56歲的芬克是一位鞋商的兒子，他表示，他的性格來源于在洛杉矶郊區工人階級普通家庭長大的經曆。在1976年獲得加州大學(University of California)洛杉矶分校的政治科學學位和MBA學位後(他最近向他的母校捐贈了1000萬美元)，他遷往紐約，在第一波士頓(First Boston)得到了第一份工作。

他的事業的特征是雄心和競争力，但這兩點似乎都沒有顯示出來。資産擔保證券市場誕生于近30年前，源于芬克和劉易斯·拉涅羅(Lewis Ranieri)的競争，因為兩人都希望自己先于對手設計出新的證券。29歲的芬克成為第一波士頓有史以來最為年輕的董事總經理。

芬克和黑岩總裁羅布·卡皮托(Rob Kapito)表示，他們最大的職業風險是1988年離開第一波士頓，進入成立不久的百仕通(Blackstone)，成立百仕通資産管理部門。1995年，由于關系破裂，芬克離開百仕通，創辦了自己的公司黑岩，将其對于神秘融資的理解與他對人天生的理解結合在一起。盡管他缺乏強大的數學背景，但同事們表示，他對于資産負債表有着本能的理解。

從兩人創建黑岩的那一刻開始，他們的模式幾乎都與華爾街相悖。“華爾街銷售證券完全依靠技術，”卡皮托表示，“我們則是為那些擁有證券的人建立一個平台。”黑岩隻為客戶(而非自己)提供咨詢和理财服務。該公司沒有利用自己的資産與客戶展開競争，例如通過自營交易。

評價

“他的個人風格非常低調，”美林聯席總裁格雷格·弗萊明(Greg Fleming)表示，“他不會表現出來，但他有強烈的成功願望。”2006年，美林的資産管理業務與黑岩合并。

芬克的成功造就了他的一些奢華品味，從收藏民間藝術品、昂貴黑比諾葡萄酒到買下阿斯蓬的一家珠寶店。他與其他8位合夥人共同擁有搖滾樂隊魔力紅(Maroon 5)的商标Octone Records，并投資了曼哈頓搖滾俱樂部。去年，他告訴英國《金融時報》，他的音樂投資“是一個讓我保持年輕的方法。這是我從孩童時代就一直擁有的激情。”

然而，從金融行業的标準來看，芬克保持着平衡的生活方式。在他與現在身為攝影師的妻子洛利(Lori)第一次見面時，他17歲，洛利15歲。他們育有3子，長子約書亞(Joshua)現在管理着一隻對沖基金。

與一些私人股本集團相比，黑岩的創始人廣泛地分享公司财富。卡皮托回憶道：“為了創建這個企業，我們對于股權分配非常公平，因此所有人都能夠分享成功。”目前，黑岩價值約250億美元，芬克持有的股權讓他的最新身價至少達到2.5億美元。

黑岩的成功很大程度上取決于該公司所采用的最高風險分析。然而，芬克做出了一些關鍵戰略決策。他投資債券20年，安然度過了牛市，然後他投資于股票并主持了一系列并購，這令公司成為股票、地産、對沖基金和大宗商品領域的一隻強大力量。

芬克強大的人際網絡也鞏固了黑岩的廣泛業務，這讓他成為華爾街最有活力的經營者之一。在董事會關于時任紐約證交所(NYSE)首席執行官理查德·格拉索(Richard Grasso)薪資問題的激烈辯論中，他的外交風格顯露無遺。芬克是為數不多、與所有人都是泛泛之交的董事之一。