财務戰略管理:對企業資源籌集和配置活動進行的謀劃-中文百科頻道

基本模式

财務戰略管理的基本模式：

财務戰略管理立足于企業外部環境發生巨大變革的背景條件下，充分吸取戰略管理的基本思想，從更高的角度來看待企業的财務管理活動。财務戰略管理是企業财務決策者根據企業制定的整體戰略目标，在分析企業外部環境和内部條件的基礎上所制定的用以指導企業未來财務管理發展的财務戰略，并依靠企業内部能力将财務戰略付諸實施，以及在實施過程中進行控制與評價的動态管理過程。

這是一個循環往複的動态過程管理。一個較為完整的财務戰略管理過程由四個基本環節構成。這四個環節按先後順序分别為理财環境分析、财務戰略制定及目标分解、财務戰略實施和财務戰略實施結果評估與控制。

财務戰略是為謀求企業資金均衡、有效流動和實現企業戰略，為加強企業财務競争優勢，在分析企業内、外環境因素影響的基礎上，對企業資金流動進行全局性、長期性和創造性的謀劃。财務戰略是戰略理論在财務管理方面的應用與延伸，不僅體現了财務戰略的“戰略”共性，而且勾畫出了财務戰略的“财務”個性。

一般來說，财務戰略有三種路徑選擇：擴張型、穩健型、防禦收縮型。

快速擴張型财務戰略，是指以實現企業資産規模的快速擴張為目的的一種财務戰略。為了實施這種财務戰略，企業往往需要在将絕大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債，大量籌措外部資金，是為了彌補内部積累相對于企業擴張需要的不足；更多地利用負債而不是股權籌資，是因為負債籌資既能為企業帶來财務杠杆效應，又能防止淨資産收益率和每股收益的稀釋。企業資産規模的快速擴張，也往往會使企業的資産收益率在一個較長時期内表現為相對的低水平，因為收益的增長相對于資産的增長總是具有一定的滞後性。總之，快速擴張型财務戰略一般會表現出“高負債、低收益、少分配”的特征。

穩健發展型财務戰略，是指以實現企業财務績效的穩定增長和資産規模的平穩擴張為目的的一種财務戰略。實施穩健發展型财務戰略的企業，一般将盡可能優化現有資源的配置和提高現有資源的使用效率及效益作為首要任務，将利潤積累作為實現企業資産規模擴張的基本資金來源。為了防止過重的利息負擔，這類企業對利用負債實現企業資産規模從而經營規模的擴張往往持十分謹慎的态度。所以，實施穩健發展型财務戰略的企業的一般财務特征是“低負債、高收益、中分配”。當然，随着企業逐步走向成熟，内部利潤積累就會越來越成為不必要，那麼，“少分配”的特征也就随之而逐步消失。

防禦收縮型财務戰略，是指以預防出現财務危機和求得生存及新的發展為目的的一種财務戰略。實施防禦收縮型财務戰略的企業，一般将盡可能減少現金流出和盡可能增加現金流入作為首要任務，通過采取削減分部和精簡機構等措施，盤活存量資産，節約成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企業的主導業務，以增強企業主導業務的市場競争力。由于這類企業多在以往的發展過程中曾經遭遇挫折，也很可能曾經實施過快速擴張的财務戰略，因而曆史上所形成的負債包袱和當前經營上所面臨的困難，就成為迫使其采取防禦收縮型财務戰略的兩個重要原因。“高負債、低收益、少分配”是實施這種财務戰略的企業的基本财務特征。

影響跨國經營的主要因素

(一)彙率變動和稅率差異

跨國經營業務必然涉及國際間的收支和結算，貨币間的彙率變化不僅會影響跨國公司财務報表的各項指标，也會影響跨國公司的投資、籌資、利潤分配以及經營結構等一系列戰略決策的制定。跨國公司的稅賦取決于它所從事業務所在國的稅收特征，而重要的稅收特征在于公司所得稅、預提稅、稅收協定和稅收抵免等。跨國公司在從事跨國經營時，把資本投向不同的國家，就會涉及到多個國家的稅法，為了合理地做出财務戰略決策，财務人員必須科學地進行稅收管理。

(二)利率水平和收益率差異

利率是計算借貸資金報酬的依據，利率水平的高低直接影響借款者的成本和貸出者的收益。利率的不同直接影響到母公司的戰略決策。如：考慮到利率即為跨國公司債務成本的基礎，各子公司的資本結構會有所差異。

(三)資本結構的成本不同

選擇和尋求跨國公司合理的資本結構，即長期債務資本對權益資本的比例構成，是跨國公司安排籌融資的重要内容。其原則是降低融資成本和融資風險，使公司整體資本結構最佳；其目的是保證跨國公司的資本成本最小，從而使跨國公司價值最大。

(四)知識經濟時代的新風險

随着知識經濟時代的到來，“知識”資本日益成為跨國投資最核心的生産要素，以知識型投資為核心風險的管理将成為未來跨國公司風險管理的主導。高層次人才的流失是當代跨國公司的最大風險。另外，随着各國經濟聯系日益密切和競争的日益加劇，跨國公司面臨風險地區更為擴散化的風險。

跨國經營的實施策略

跨國經營财務戰略管理的實施策略：

(一)總部中心策略

跨國總部應該成為整個财務管理的核心，發揮資金籌措中心、投資決策中心、現金儲備中心、價格轉移中心、合理避稅中心和風險控制中心的職能，并彙總編制全面的财務報表。跨國總部起到統領全局的作用，也能使其内部各子公司更好地發揮協同效應。

(二)低成本競争

指設法使成本比競争對手低，保持低成本的優勢地位，産品以廉取勝的策略。實現低成本方略的途徑主要是利用産量規模經濟效益和提高市場占有率。在實施低成本策略時，除了考慮價格競争因素的積極作用時，還應重視非價格競争因素。

(三)經營多角化

跨國經營與财務管理，空間極為廣闊，市場需求多樣，但競争異常激烈。為适應市場需求，強化服務和競争機能，并減少因單一業種經營所帶來的風險，跨國公司須不斷地研究新技術、開發新産品、發展新事業，即需要開展多角化經營，并促進業種間的交叉與滲透。

(四)目标集聚策略

雖然經營多樣化能夠在一定程度上分散風險，但是也有分散公司資源的缺點。目标集聚策略是圍繞某一特定的市場提供産品和服務。由于它往往提供更好更專業化的産品和服務，結果是，公司或者通過較好滿足特定對象的需要實現了低成本；或者在通過目标集聚策略建立核心競争力的基礎上建立經營多角化策略，核心競争力作為新業務發動機的功能得以發揮；或者二者兼得。

(五)優化籌資

籌措必要的資金是投資戰略實施的前提。籌資策略應根據内外财務管理環境的狀況和走勢，對資金籌措的目标、結構、渠道和方式等進行長期和系統的謀劃，旨在為經營戰略的實施和提高核心競争力提供可靠的資金保證,并力求不斷降低融資成本，提高籌資效益。此外，還可利用背對背貸款、平行貸款、貨币兌換及貸款兌換等手段靈活調配資金。

(六)科學投資

這是跨國公司财務戰略管理的核心内容，決定着能否把有限的資金和資源合理配置，有效利用。應當按照總體戰略來安排長期投資，從全球角度優化資源配置。要科學研究和應用規模經濟原理，綜合運用最佳生産曲線、成本函數等現代經濟理論模型，探索最佳的投資規模，獲取最優的投資效益。另外，還應該合理運用SWOT分析法、波士頓矩陣法和行業結構分析法等進行投資策略的制定。

利用各國法律及稅制的差異進行合理避稅，是跨國公司财務戰略管理的重要措施，為此，應努力學習如何按照有關法律進行合理避稅。同時，還要充分利用對電子商務實行的免除關稅的優惠政策，運用先進的電子商務商業模式進行國際貿易。另外，由于轉移價格可以降低整個公司的稅負，即将利潤從高稅率國家的子公司轉移到低稅率國家的子公司或處于虧損狀态的子公司，跨國公司可減輕其稅負。所以應充分和合理利用轉移定價對降低稅負的作用。