本質
外币兌人民币的掉期業務實質上是外币兌人民币即期交易與遠期交易的結合，具體而言，銀行與客戶協商簽訂掉期協議，分别約定即期外彙買賣彙率和起息日、遠期外彙買賣彙率和起息日。客戶按約定的即期彙率和交割日與銀行進行人民币和外彙的轉換，并按約定的遠期彙率和交割日與銀行進行反方向轉換的業務。
功能特點
客戶委托銀行買入A貨币，賣出B貨币，确定将來另一工作日反向操作，賣出同等金額A貨币，買入B貨币。客戶叙做遠期外彙買賣後，因故需要提前交割，或者由于資金不到位或其它原因，不能按期交割，需要展期時，都可以通過叙做外彙掉期買賣對原交易的交割時間進行調整。
一筆掉期外彙買賣可以看成由兩筆交易金額相同、起息日不同、交易方向相反的外彙買賣組成的，因此一筆掉期外彙買賣具有一前一後兩個起息日和兩項約定的彙率水平。
在掉期外彙買賣中，客戶和銀行按約定的彙率水平将一種貨币轉換為另一種貨币，在第一個起息日進行資金的交割，并按另一項約定的彙率将上述兩種貨币進行方向相反的轉換，在第二個起息日進行資金的交割。
最常見的掉期交易是把一筆即期交易與一筆遠期交易合在一起，等同于在即期賣出甲貨币買進乙貨币的同時，反方向地買進遠期甲貨币、賣出遠期乙貨币的外彙買賣交易。
曆史沿革
20世紀80年代以來，外彙掉期市場迅猛發展，全球外彙掉期日均交易量從1989年的1900億美元增長到2004年的9440億美元。
從1995年起，全球外彙掉期交易的日交易量已超過外彙即期交易和遠期交易，至2004年，分别為外彙即期交易和遠期交易日交易量的1.5倍和4.5倍。
2005年8月2日，中國人民銀行下發《關于擴大外彙指定銀行對客戶遠期結售彙業務和開辦人民币與外币掉期業務有關問題的通知》，允許符合條件的商業銀行開辦人民币與外币掉期業務。
2007年8月20日，中國人民銀行發布《中國人民銀行關于在銀行間外彙市場開辦人民币外彙貨币掉期業務有關問題的通知》就境内機構在銀行間外彙市場開辦人民币外彙貨币掉期業務的有關事宜進行通知。
通知主要内容包括：
1、貨币掉期中人民币的參考利率，應為經中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心發布的具有基準性質的貨币市場利率，或中國人民銀行公布的存貸款基準利率；貨币掉期中外币參考利率由交易雙方協商約定。
2、境内機構開展人民币外彙貨币掉期業務應遵守國家外彙管理局的結售彙綜合頭寸管理規定及有關外彙管理規定。
3、在銀行間外彙市場辦理人民币外彙貨币掉期業務應通過中國外彙交易中心的交易系統進行。
2013年12月19日，為進一步完善國内人民币外彙衍生産品市場功能，便利企業、銀行等市場主體管理彙率風險，促進外彙市場發展，發揮市場在外彙資源配置中的決定性作用，國家外彙管理局日前發布《國家外彙管理局關于調整人民币外彙衍生産品業務管理的通知》
《通知》主要内容包括：一、簡化外彙掉期和貨币掉期業務準入管理，以簡政放權支持銀行更好服務實體經濟。二、增加貨币掉期業務本金交換形式，便利企業管理外币債務風險。三、支持銀行完善期權業務定價和風險控制，促進銀行準确識别、計量和管理彙率風險。
影響
1、彙率
随着市場對掉期的逐漸認識，如果央行再次進行掉期操作，對即期市場彙率水平不會發生太大的影響。同時，央行将會繼續通過在外彙市場發表聲明，來進行口頭影響，以穩定彙率水平。
如果央行對遠期彙率的确定主要根據利率平價理論客觀的進行定價，并且即期外彙市場中，央行參與買賣沒有發生大的變化，那麼掉期操作中的遠期彙率将會進一步穩定遠期彙率價格--在市場客觀條件的定價基礎上，通過央行權威者的使用，打擊市場投機資金，使遠期彙率更加趨向其均衡水平。
2、國内利率水平
通過對利率平價中影響中國利率水平的各個因素分析，不難得出，外彙掉期推出的短期内(一周左右的時間)由于即期彙率的明顯下降導緻中國短期利率的上升。
3、外彙市場
外彙掉期中的遠期彙率是基于市場中的遠期彙率報價，這必然強調了遠期交易得以有效運用的要求--價格穩定，相關遠期市場的深度和報價的及時獲得性。因此，開展外彙掉期操作為推動中國遠期外彙市場的進一步發展帶來了又一個需求動力。同時，開展外彙掉期操作也有助于提高遠期外彙交易的流動性，兩者是相輔相成的。
随着遠期外彙市場的逐漸規範，今後外彙期貨、外彙期權等一系列的外彙市場衍生産品具有了良好的客觀定價環境，這有利于中國外彙市場的進一步發展，有利于各種外彙避險工具的應用，有利于中國彙率形成機制的早日完全市場化，有利于中國資本的自由流動早日實現。
作用
人民币與外彙掉期業務的作用：可以用于遠期結售彙業務提前交割，解決了遠期結售彙業務不能提前交割的矛盾，使客戶的資金周轉更靈活。客戶通過掉期業務可按約定的即期彙率和起息日進行人民币和外彙的轉換，并按約定的遠期彙率和起息日進行反方向轉換，對客戶來說可以起到防範彙率風險，進行貨币保值的作用。
