概述
銅期貨就是以銅作為标的物的期貨品種，是在上海交易所上市的期貨品種，交易代碼---CU。
種類簡介
一、自然屬性
金屬銅，元素符号Cu，比重8.92，熔點1083°C，純銅呈淺玫瑰色或淡紅色，表面形成氧化銅膜後，外觀呈紫銅色。銅具有許多可貴的物理化學特性，如熱導率和電導率很高，化學穩定性強，抗張強度大，易熔接，具抗腐蝕性、可塑性、延展性。純銅可拉成很細的銅絲，制成很薄的銅箔，能與鋅、錫、鉛、錳、钴、鎳、鋁、鐵等金屬形成合金，銅是人類最早發現的古老金屬之一，早在三千多年前人類就開始使用。
二、銅的主要用途
銅是與人類關系非常密切的有色金屬，被廣泛地應用于電氣、輕工、機械制造、建築工業、國防工業等領域，在我國有色金屬材料的消費中僅次于鋁。銅在電氣、電子工業中應用最廣、用量最大、占總消費量一半以上。
三、銅的品号及質量标準
銅期貨合約标的物在98年9月起全部執行GB/T-467-1997标準，高純陰極銅和标準陰極銅均可交割，沒有質量升貼水，隻有品牌升貼水。
四、影響價格變動的因素
（1）供求關系：生産量、消費量、進出口量、庫存量。
（2）國際國内經濟形勢：銅是重要的工業原材料，其需求量與經濟形勢密切相關。
（3）進出口政策、關稅：長期以來由于我國是個銅資源不足的用銅大國，因而在進出口方面一直采取“寬進嚴出”的政策，銅及銅制品的平均進口稅率為2%，近兩年随着全球經濟一體化的進展，國家逐步降低出口關稅，銅基本可以自由進出口，從而使國内國際銅價互為影響。。
（4）國際上相關市場的價格：例如LME、COMEX價格影響。
（5）行業發展趨勢及其變化。
（6）銅的生産成本：目前國際上火法煉銅平均成本為1400-1600美元/噸，濕法煉銅成本為800-900美元/噸，近年來使用濕法煉銅的總産量在迅速增加，1998年達200萬噸左右，到20世紀末，濕法冶煉約占總産量的20%左右。。
（7）國際對沖基金基及其他投機金的交易方向。
（8）有關商品如石油、彙率等價格的波動也會對銅價産生影響。
自從1877年倫敦金屬交易所（LME）的雛形形成至今，銅就是LME最早進行交易的品種之一了。目前國外從事銅期貨交易的主要有倫敦金屬交易所（LME）和紐約商品交易所（NYMEX-COMEX）。LME的銅的報價是行業内最具權威性的報價，其價格傾向于對貿易方面進行客觀的反映，而COMEX的價格則更具投機性。國内銅的期貨交易自91年推出以來，也有十年的曆史。銅是國内曆經風雨卻仍然保持相當規模的唯一品種。SHFE和現貨以及LME三者價格趨于一緻。國内銅期貨交易未曾發生重大風險，履約率100%，銅的期貨價格已經成為國内行業的權威報價，日益受到企業和投資者的重視。因此，銅期貨交易合約已成為可靠的投資和套期保值工具。
供給需求
國際市場
銅資源主要分布：從國家分布看，世界銅資源主要集中在智利、美國、贊比亞、獨聯體和秘魯等國。智利是世界上銅資源最豐富的國家，探明儲量達1.5億噸，約占世界總儲量的1/4；美國探明儲量9100萬噸，居第二；贊比亞居第三。
銅的産量：銅的産量在20世紀50年代至70年代得到急速發展，1950年全世界精銅産量隻有315萬噸，到1974年達770萬噸。但兩次石油危機導緻了銅消費的萎縮從而使銅産量大幅下降。90年代銅産量再次迅速增加，其中以智利最為突出。智利于1999年超過美國成為全球最大的精銅生産國，宣告了美國在銅生産方面遙遙領先的時代的結束。
銅的消費：銅消費相對集中在發達國家和地區。西歐是世界上銅消費量最大的地區，中國從2002年起超過美國成為第二大市場并且是最大的銅消費國。2000年後，發展中國國家銅消費的增長率遠高于發達國家。西歐、美國銅消費量占全球銅消費量的比例呈遞減趨勢，而以中國為代表的亞洲(除日本以外)國家和地區的銅消費量則成為銅消費的主要增長點。
銅的進出口：
銅精礦主要出口國：智利、美國、印尼、葡萄牙、加拿大、澳大利亞等。
銅精礦主要進口國：日本、中國、德國、韓國、印度等。
精銅主要出口國：智利、俄羅斯、日本、哈薩克斯坦、贊比亞、秘魯、澳大利亞、加拿大等。
精銅主要進口地區：中國、美國、日本、歐共體、韓國、台灣等。
國内市場
我國精煉銅産量位居世界第二，僅次于智利，消費量位居世界第一，2007年産量占全球總量的1/5，消費量占全球消費量的1/4。國内銅的生産及消費均相對集中，華東為主産銅礦區，其中，江西和安徽兩省2007年精煉銅産量占到國内産量的34%。華東和華南為主要消費區，二者消費量約占全國消費總量的70%。我國銅資源短缺，每年均需進口大量的銅精礦，2007年我國可供使用的銅金屬量為622.3萬噸，其中國内銅資源占24.6%，進口銅資源占到75.4%。
銅資源主要分布：我國探明的銅資源儲量為6752.17萬噸，儲量主要分布在江西、雲南、湖北、西藏、甘肅、安徽、山西、黑龍江8省。2000年以來，我國自産銅精礦含銅量徘徊在56-60萬噸。
銅的生産：我國雖然銅資源貧乏，但卻是世界主要的精煉銅生産國之一。占世界總産量的13%，僅次于智利。
銅的消費：自199年代以來，我國銅的消費進入一個迅速發展時期，這與我國的經濟建設和改革開放有很大關系。我國經濟的高速發展和大規模的基礎建設是促進銅消費快速增長的主要原因。而發達國家制造業向中國等發展中國家轉移的戰略也是今後我國銅消費進一步增長的重要因素。
在過去的10年中，中國的電銅消費占世界消費量的比例得到了大幅增長。該比例從1990年的7%（73.4萬t）上升到1995年的11%，到2004年已經達到20.8%，在1990～2004年間，中國的銅消費量增長了372%。
銅的進出口：我國是個銅資源短缺的國家,國産銅精礦自給率由1995年的80%下降到2003年的40%左右，每年均需進口大量的銅精礦。銅的進口構成中原料比重較大，主要包括精銅、粗銅、廢雜銅和銅精礦。出口量很少，且以半成品、加工品為主。
變動因素
供求關系
精煉銅的供求情況是影響銅價變動的最直接、最根本因素。一般來說，若供過于求，則銅價下跌，反之，若供不應求，則銅價上漲。通常，我們可根據庫存增減、現貨升水變化及權威研究機構（ICSG、安泰科）發布的供需預測來判斷精煉銅的供求情況。供應方面，國家統計局每月發布的産量數據及海關每月中旬公布的進口數據為衡量供給情況的主要指标。影響供給的主要因素有：銅精礦供需情況、冶煉廠産能及開工率、進口情況、副産品收入、行業生産成本、銅企罷工等。其中，全球最大産銅國智利的銅企罷工事件較多，對期價影響較大。
需求方面，銅作為最基本的工業原料之一，宏觀經濟的景氣程度基本決定了銅市需求的大小。通常，海關每月發布的出口數據及按（産量+淨進口量）計算的表觀消費數據為衡量需求情況的主要指标。此外，我們可根據GDP增長率、制造業指數、訂單指數等宏觀指标粗略判斷需求強弱，根據終端消費領域，如電線電纜、建築、交通運輸等行業的發展情況衡量實際需求的大小。由于我國銅消費量位居世界第一，且70%以上的銅資源依賴進口，故“中國需求”成了國際資金炒作的重要題材。
體現供求關系的一個重要指标是庫存。銅的庫存分報告庫存和非報告庫存。報告庫存又稱“顯性庫存”,是指交易所庫存，目前世界上比較有影響的進行銅期貨交易的有倫敦金屬交易所（LME），紐約商品交易所（NYMEX）的COMEX分支和上海期貨交易所（SHFE）。三個交易所均定期公布指定倉庫庫存。
非報告庫存，又稱“隐性庫存”,指全球範圍内的生産商、貿易商和消費商手中持有的庫存。由于這些庫存不會定期對外公布，因此難以統計,故一般都以交易所庫存來衡量。
用銅行業發展趨勢的變化：消費是影響銅價的直接因素，而用銅行業的發展則是影響消費的重要因素。例如，20世紀90年代後，發達國家在建築行業中管道用銅增幅巨大，建築業成為銅消費最大的行業，從而促進了90年代中期國際銅價的上升，美國的住房開工率也成了影響銅價的因素之一。2003年以來，中國房地産、電力的發展極大地促進了銅消費的增長，從而成為支撐銅價的因素之一。在汽車行業,制造商正在倡導用鋁代替銅以降低車重從而減少該行業的用銅量。
銅的生産成本：生産成本是衡量商品價格水平的基礎。銅的生産成本包括冶煉成本和精練成本。不同礦山測算銅生産成本有所不同，最普遍的經濟學分析是采用“現金流量保本成本”，該成本随副産品價值的提高而降低。目前國際上火法煉銅平均綜合現金成本約為62美分/磅，濕法煉平均成本約40美分/磅。濕法煉銅的産量目前約占總産量的20%。國内生産成本計算與國際上有所不同。
LME三月銅價影響最大倫敦金屬交易所(LME)及紐約商品交易所(COMEX)是國際上主要的銅交易市場，其中，LME銅價因在國際點價貿易中充當定價基準而具有國際權威性，再加上我國又是全球最大的銅消費市場，故國内銅價與LME銅價具有很強的正相關性。
彙率
國際市場上銅的貿易一般用美元标價和結算，因此美元的漲跌通常會引起銅價的反向變動。但決定銅價走勢的根本因素在于銅的供求關系，彙率因素不能改變銅市的基本格局，隻是在漲跌幅度及節奏上施加影響。
國際國内經濟形勢
銅是重要的工業原材料，其需求量與經濟形勢密切相關。經濟增長時，銅需求增加從而帶動銅價上升，經濟蕭條時，銅需求萎縮從而促使銅價下跌。在分析宏觀經濟時，有兩個指标是很重要的，一是經濟增長率，或者說是GDP增長率，另一個是工業生産增長率。
進出口政策
尤其是關稅政策是通過調整商品的進出口成本從而控制某一商品的進出口量來平衡國内供求狀況的重要手段。目前我國銅原料的進口關稅2%，出口關稅5%。
基金的交易方向
基金業的曆史雖然很長，但直到20世紀90年代才得到蓬勃的發展，與此同時，基金參與商品期貨交易的程度也大幅度提高。從最近十年的銅市場演變來看，基金在諸多的大行情中都起到了推波助瀾的作用。
基金有大有小，操作手法也相差很大。一般而言，基金可以分為兩大類，一類是宏觀基金（Macro fund），如套利基金，它們的規模較大，少則幾十億美元，多則上百億美元，主要進行戰略性長線投資。另一類是短線基金，這是由CTA（Commodity Trading Advisors）所管理的基金，規模較小，一般在幾千萬美元左右，靠技術分析進行短線操作，所以又稱技術性基金。
盡管由于基金的參與，銅價的漲跌可能出現過度，但價格的總體趨勢不會違背基本面，從COMEX的銅價與非商業性頭寸（普遍被認為是基金的投機頭寸）變化來看，銅價的漲跌與基金的頭寸之間有非常好的相關性。而且由于基金對宏觀基本面的理解更為深刻并具有“先知先覺”，所以了解基金的動向也是把握行情的關鍵。
相關商品對銅價産生影響
原油和銅都是國際性的重要工業原材料，它們需求的旺盛與否最能反映經濟的好壞，所以從長期看，油價和銅價的高低與經濟發展的快慢有較好的相關性。正因為原油和銅都與宏觀經濟密切相關，因此就出現了銅價與油價一定程度上的正相關性。但這隻是趨勢上的一緻，短期看，原油價格與銅價的正相關性并不十分突出。
倫敦銅LME
LME是世界上最大的銅期貨交易市場，成立于1876年，交易品種有銅、鋁、鉛、鋅、鎳和鋁合金。銅的期貨交易始于1877年，進行交易的銅有兩種：
陰級銅：A級銅
銅棒：規格标準為重量在110－125公斤之間的A級銅
其中陰級銅的交易最為活躍。所有交割的銅必須有倫敦交易所核準認可的A級銅的牌号，符合英國BS6017－1981标準分類規格。
A級電解銅的合約規則為：
合約數量單位：25噸
報價：美元/噸
價格波動最低幅度：0.5美元/噸
交割日期：三個月内為任何一個交易日、三個月以上至十五個月為每個月第三個星期三
交易時間：12：00—12：05；12：30—12：35（正式牌價）；15：30—15：35；16：15—16：20
LME無漲跌停闆限制
美高級銅
紐約商品交易所進行期貨交易的銅，一般是高級電解銅，但其他品質的銅如熔煉等也可以通過折算後進行交割，除此之外，COMES還進行銅的期權交易。
COMEX銅期貨合約:(高級銅)
交易單位：25000鎊
交割等級：1号電解銅
報價方式：每磅美分
最小價格變動：0.05美分/磅
每日停闆額：每磅20美分/磅
交易時間：紐約時間9:25-14:00
合約月份：連續3個月份及23個月内的1、3、5、7、9、12月
最後交易日：交割月的倒數第三個營業日
需供狀況
CRU供需平衡表，全球精銅供需2007-2012年各季度狀況（單位：千噸）。從圖表中可以看出全球精銅産量2008第4季度和2009年第4季度産量超過消費量較多。從2010年以後産量與消費量趨于平衡，預計今年全球精銅産量高于需求量。CRU供需平衡表，中國的精銅供需2007-2012年各季度狀況（單位：千噸）。從圖表中可以看出中國精銅産量一直低于消費量，缺口隻能靠進口來彌補。根據海關統計，今年前十個月累計進口未鍛造的銅及銅材3941066噸，同比增長26.6%。
