固定收益産品:财經學術語-中文百科頻道

收益創新

自20世紀60年代以來，固定收益産品層出不窮，其動因主要有：

回避風險增加收益

主要是回避利率和

彙率風險，增加駕馭經濟不穩定性和控制風險的手段，滿足

融資者需求，同時獲取超額收益。

規避制度管制

通常，較寬松的制度管制和較少的制度保護會促進技術提高，加劇

金融機構之間的競争，進而迫使那些改善服務、降低成本的創新産生，并且管制放松還可使創新者更容易地進入這一市場；反之，較嚴格的制度管理可能導緻規避制度管制的創新産生。

降低稅負

一般而言，如果一些機構或交易承擔的稅負高于其他的機構或交易，那麼就會有強烈的動機來重新安排這些承擔高稅負的交易，以使它們承擔較低的稅負。例如，如果

資本利得比其他形式的收益能享受較輕的稅負，那麼就有動力進行創新，即如何把

股息或者利息支付轉換成資本利得；同樣，如果利息支付可以作為公司繳稅的可抵扣部分，而股息支付則不能，創新就會集中在如何把後者轉換為前者。

在固定收益産品中，

固定收益證券占據了很大比例。

固定收益證券的種類很多，我國現有的固定收益證券品種可大緻分為四類：

①國債、央行票據、金融債和有擔保的企業債，收益是債券持有期利息收入、市場利率下行導緻的價格上升和較強變現能力蘊含的盈利

②無擔保企業債，包括短期融資券和普通無擔保企業債，收益來自企業債持有期利息收入、市場利率的下行和信用利差的縮減導緻的價格上升

③混合融資證券，包括可轉換債券和分離型可轉換債券，收益來自标的證券價格變動導緻的價格上升和派息标的證券價格波動

④結構化産品，包括信貸證券化、專項資産管理計劃和不良貸款證券化，收益有持有期利息收入和市場利率下行導緻的價格上升。

理财策略

密切關注宏觀形勢

近兩三年來國家經濟增長高位運行，但随之通貨膨脹率也不斷上升。為抑制通貨膨脹，緊縮銀根勢在必行，其中關鍵手段就是提高利率。此時可投資一些短期兌現性強的固定收益品種，以便及時回籠資金規避利率風險。另外還需要重點關注彙率環境，人民币彙率的小幅穩步上升是大勢所趨，受人民币升值影響較大的金融、房地産、依賴進口型等行業的證券普遍受惠，選擇固定收益産品時應向上述行業靠攏。

選擇權威發行機構

在固定收益産品的運作過程中，發行人的知識、技能、經驗等主觀因素會影響其對經濟形勢、證券價格走勢等相關信息的判斷，從而影響投資工具的收益水平；相關當事人在各業務環節操作過程中，因内部控制存在缺陷或人為因素造成操作失誤或違反操作規程等也會引緻投資工具的損失風險，例如越權違規交易、會計部門欺詐、交易錯誤、IT系統故障等。因此，投資者要盡量選擇專業技術能力強的權威發行機構，同時考慮其相關的配套服務是否齊全，比如發行機構能否同時提供黃金理财、外彙理财服務等。在理财品種的選擇上，直觀的收益率高低比較是判斷固定收益産品的主要依據。

定期盤點理财計劃

實施

投資理财後，投資者至少每半年要全面盤點和清查一次，以便根據宏觀形勢和自身實際狀況做出相應調整；還要注意收益率和時間的匹配，不能用長期的理财方式來實現短期的理财目标，也不能用短期的理财手段去完成長期的理财任務。另外，在宏觀金融形勢動蕩的環境下，必須拒絕杠杆操作，即向金融機構或個人融資而擴大投資規模以增加投資收益的做法，這不僅要随時承擔銀根緊縮帶來的經濟減緩損失風險，而且還會因為可能上升的利率使資金成本大大提高，收益大打折扣。大部分破産者或負淨資産者都是由于杠杆操作造成的。筆者認為，當前已進入加息周期，适宜選擇投資中短期的固定收益理财品種，謹慎投資長期固定收益品種。因為加息除了會導緻股市下行外，對債券市場的影響也很大，對長期固定收益債券的影響則更大。

盡量投資多個品種

分散化投訴是理财的一條黃金定律，對固定收益産品也不例外。固定收益産品除了上述介紹的固定收益證券以外，還有幾個與居民相關的常見品種：

①固定收益類基金。國外固定收益類基金獲得收益的來源主要有：一是承擔利率風險，如持有期拉長或縮短獲取的收益；二是承擔信用風險，獲得信用利差，從而得到額外收益；三是做貨币配置，承擔彙率風險，獲得超額收益。過去國内固定收益産品的收益來源隻有利息，一旦利率下跌至最低點，債券基金收益就很難獲得可持續的較高收益；現在可以通過承擔信用風險，獲取信用利差變化帶來的超額收益。

②固定收益型外彙理财産品。其收益率是固定的，投資者在初始選擇期可以較為明确地知道自己未來的收益情況，因此比較适合一些沒有時間和精力去關心彙市變化的投資者。另外，由于投資外彙有較高的專業性要求，這對普通投資者來說具有一定難度，所以固定收益型外彙理财産品的出現給居民提供了一個比較省心的投資品種。③保險産品。這是境外較為流行的固定收益産品，其特點是投資期限較長、起點低、收益相當穩定。從資本市場角度看，境内外機構投資者曆來把升息看成是對壽險公司積極的、正面的信号。因為加息有利于公司提升投資回報率，有利于公司分享人民币升值帶來的利益，有利于優化公司業務結構，有利于提高公司的盈利能力和内含價值增長的潛力。許多壽險、意外及投資險就是固定收益産品，投保人隻要按期交納保費，即可在約定的時間内獲得固定收益。但短期意外險、健康險、定期壽險等純保障性産品，基本不受利率調整的影響，投資者可根據需要靈活選擇。