簡介
主要特點
外彙期權買賣是一種交易方式，它是原有的幾種外彙保值方式的發展和補充。它既為客戶提供了外彙保值的方法，又為客戶提供了從彙率變動中獲利的機會，具有較大的靈活性。
外彙期權買賣實際上是一種權利的買賣。權利的買方在支付一定數額的期權費後，有權在未來的一定時間内按約定的彙率向權利的賣方買進或賣出約定數額的外币，權利的買方也有權不執行上述買賣合約。
外彙期權業務的優點在于可鎖定未來彙率，提供外彙保值，客戶有較好的靈活選擇性，在彙率變動向有利方向發展時，也可從中獲得盈利的機會。對于那些合同尚未最後确定的進出口業務具有很好的保值作用。
業務優點
外彙期權業務的優點在于可鎖定未來彙率，提供外彙保值，客戶有較好的靈活選擇性，在彙率變動向有利方向發展時，也可從中獲得盈利的機會。期權的買方風險有限，僅限于期權費，獲得的收益可能性無限大；賣方利潤有限，僅限于期權費，風險無限。期權外彙買賣實際上是一種權力的買賣。權力的買方有權在未來的一定時間内按約定的彙率向權力的賣方（如銀行）買進或賣出約定數額的外币。同時權力的買方也有權不執行上述買賣合約。
發展曆史
期權(Option)又稱選擇權，它最早是從股票期權交易開始的，直到20世紀80年代才有外彙期權産生，第一批外彙期權是英鎊期權和德國馬克期權，由美國費城股票交易所(PhiladelphiaStockExchange)于1982年承辦，它是已建立的股票期權交易的變形。
外彙期權的産生歸因于兩個重要因素：國際金融市場日益劇烈的彙率波動和國際貿易的發展。随着20世紀70年代初期布雷頓森林貨币體系危機的出現到最終崩潰，彙率波動越來越劇烈。例如，1959年—1971年當時聯邦德國馬克對美元的日均波動幅度1馬克為0.44美分，而1971—1980年增長了近13倍，1馬克達5.66美分。同時，國際間的商品與勞務貿易也迅速增長，越來越多的交易商面對彙率變動甚劇的市場，尋求避免外彙風險更為有效的途徑。
在遠期外彙和貨币期貨這兩種保值交易的基礎上，期權的産生不僅具有能避免彙率風險、固定成本的同樣作用，而且克服了遠期與期貨交易的局限，因而頗得國際金融市場的青睐。對于那些應急交易(ContinentTransaction)，諸如競标國外工程或海外公司分紅等不确定收入或投資保值來說，期權交易尤其具有優越性。
決定因素
1、期權期限的長短；
2、市場即期彙率與期權合同中約定的彙率之間的差别；
3、彙率預期波動的程度。
影響因素
1、期權的執行價格與市場即期彙率
看漲期權，執行價格越高，買方的盈利可能性越小，期權價格越低。看跌期權，執行價格越高，買方的盈利可能性越大，期權價格越高。即期彙率上升，看漲期權的内在價值上升，期權金越大；而看跌期權的内在價值下跌，期權金變小。
2、到期時間(距到期日之間的天數)
到期時間的增加将同時增大外彙期權的時間價值，因此期權的價格也随之增加。
3、預期彙率波動率大小
彙率的波動性越大，期權持有人獲利的可能性越大，期權出售者承擔的風險就越大，期權價格越高；反之，彙率的波動性越小，期權價格越低。
4、國内外利率水平
外彙期權合約中規定的賣出貨币，其利率越高，期權持有者在執行期權合約前因持有該貨币可獲得更多的利息收入，期權價格也就越高。
外彙期權合約中規定的買入貨币，其利率越高，期權持有者在執行期權合約前因放棄該貨币較高的利息收入，期權價格也就越低。
實用舉例
當您看中一套當前标價100萬元的房子，想買但擔心房價會下跌，再等等吧，又怕房價繼續漲。如果房産商同意您以付2萬元為條件，無論未來房價如何上漲，在3個月後您有權按100萬元購買這套房，這就是期權。
如果3個月後的房價為120萬元，您可以100萬元的價格買入，120萬元的市價賣出，扣除2萬元的支出，淨賺18萬元；如果3個月後房價跌到95萬元，您可以按95萬元的市價買入，加上2萬元的費用，總支出97萬元，比當初花100萬元買更合算。
因此，期權是指期權合約的買方具有在未來某一特定日期或未來一段時間内，以約定的價格向期權合約的賣方購買或出售約定數量的特定标的物的權利。買方擁有的是權利而不是義務，他可以履行或不履行合約所賦予的權利。
在上例中，您擁有的是“購買”房産的權利，這就是看漲期權。如果您在支付了2萬元後，允許您在3個月後以100萬元“賣出”房産，這樣的權利則是看跌期權。
在金融市場中，以外彙彙率為标的資産的期權合約成為外彙期權合約。與上述例子相似，價值100萬元的房産，類似外彙期權中的标的彙率；約定房産購買價格為100萬元，在外彙期權中稱為執行價格；為獲取購買的權利所付的2萬元，在外彙期權中稱為期權費；支付2萬元後擁有的按約定價格購買房産的權利，在外彙期權中稱為看漲期權；購買的權利能在3個月後行使，在外彙期權中稱為到期日。
1982年，美國費城股票交易所(PHLX)成交了第一筆的外彙期權合約。從那以後，伴随着金融衍生品交易的不斷成長，期權交易也進入了一個爆炸性的增長階段。美國期貨業協會的統計數據表明，1973年期權交易創始之初，其年成交量還不足1億張，2005年已擴大發展為59.38億張。
交易場所
目前我國尚未開放期權，也沒有實體的期權交易所。但是老百姓可以通過兩種渠道進行期權投資。
1、銀行渠道，銀行裡可以買賣期權。像交通銀行、民生銀行等銀行都有期權交易。
2、國外渠道，可以通過國外一些期權交易平台來進行期權交易，可以通過美國FEX、澳大利亞Trader711等平台進行操作。
基本分類
（1）按期權持有者的交易目的，分為：買入期權，也稱為看漲期權；賣出期權，也稱為看跌期權。
（2）按産生期權合約的原生金融産品，分為：現彙期權，即以外彙現貨為期權合約的基礎資産；外彙期貨期權，即以貨币期貨合約為期權合約的基礎資産。
（3）按期權持有者可行使交割權利的時間，分為：歐式期權，指期權的持有者隻能在期權到期日當天紐約時間上午9時30分前，決定執行或不執行期權合約；美式期權，指期權持有者可以在期權到期日以前的任何一個工作日紐約時間上午9時30分前，選擇執行或不執行期權合約。因此美式期權較歐式期權的靈活性較大，因而費用價格也高一些。
個人外彙期權業務實際是對一種權利的買賣，權利的買方有權在未來一定時間内按約定的彙率向權利的賣方買進或賣出約定數額的某種貨币；同時權利的買方也有權不執行上述買賣合約，為個人投資者提供了從彙率變動中保值獲利的靈活工具和機會。具體分為“買入期權”和“賣出期權”兩種。
買入期權
“買入期權”指客戶根據自己對外彙彙率未來變動方向的判斷，向銀行支付一定金額的期權費後買入相應面值、期限和執行價格的外彙期權（看漲期權或看跌期權），期權到期時如果彙率變動對客戶有利，則客戶通過執行期權可獲得較高收益；如果彙率變動對客戶不利，則客戶可選擇不執行期權。
賣出期權
“賣出期權”則是客戶在存入一筆定期存款的同時根據自己的判斷向銀行賣出一個外彙期權，客戶除收入定期存款利息（扣除利息稅）外還可得到一筆期權費。期權到期時，如果彙率變動對銀行不利，則銀行不行使期權，客戶有可能獲得高于定期存款利息的收益；如果彙率變動對銀行有利，則銀行行使期權，将客戶的定期存款本金按協定彙率折成相對應的挂鈎貨币。
對于外彙期權來說，執行價格就是外彙期權的買方行使權利時事先規定的彙率。
買權賣權
買權是指期權（權力）的買方有權在未來的一定時間内按約定的彙率向銀
行買進約定數額的某種外彙；賣權是指期權（權力）的買方有權在未來一定時間内按約定的彙率向銀行賣出約定數額的某種外彙。當然，為取得上述買或賣的權力，期權（權力）的買方必須向期權（權力）的賣方支付一定的費用，稱作保險費（Premium）。因為期權（權力）的買方獲得了今後是否執行買賣的決定權，期權（權力）的賣方則承擔了今後彙率波動可能帶來的風險，而保險費就是為了補償彙率風險可能造成的損失。這筆保險費實際上就是期權（權力）的價格。
外币期權
外币期權全稱外币期貨合約選樣權．(Option on Futures Market)期權交易為期貨交易開辟了一個新的大地．雖然它們都是為了防止市場價格出現不利于交易者的逆轉時提供最大限度的價格保護，但期權交易的靈活性更大一些，它完全不必象期貨交易那樣被局限于某一具體的最低價格和最高價格上，而擁有了是否履行合約的權列．當然，權利金就是期權交易者為了取得這項權利的代價，并且一經付出，不論将來是否履行合約便不再收回．
執行價格
執行價格是指期權的買方行使權利時事先規定的買賣價格。執行價格确定後，在期權合約規定的期限内，無論價格怎樣波動，隻要期權的買方要求執行該期權，期權的賣方就必須以此價格履行義務。如：期權買方買入了看漲期權，在期權合約的有效期内，若價格上漲，并且高于執行價格，則期權買方就有權以較低的執行價格買入期權合約規定數量的特定商品。而期權賣方也必須無條件的以較低的執行價格履行賣出義務。
人民币
彙率避險又添新工具。日前，國家外彙局發布《國家外彙管理局關于銀行辦理人民币對外彙期權組合業務有關問題的通知》，推出人民币對外彙看跌和看漲兩類風險逆轉期權組合業務，這是國内人民币對外彙期權業務取得的新進展。
外彙期權産品進一步豐富
2011年4月1日，國内便正式推出了人民币對外彙期權業務，規定客戶隻能從銀行買入期權，不得賣出期權。在此基礎上，為更好地滿足市場主體的避險保值需求，《通知》推出的期權組合業務，通過對期權的買賣組合，賦予了客戶在買入基礎上賣出期權的權利，有利于降低客戶單純賣出期權的風險。
在人民币彙率彈性日益彰顯的大背景下，市場人士普遍認為，該工具的推出不僅能進一步完善人民币彙率産品線，增加企業對避險工具的需求，而且也有助于進一步推進人民币彙率改革。
從宏觀角度看，當前國際市場動蕩，彙率波動頻繁且幅度加大，國内進出口企業存在巨大的外彙風險。對于銀行來說，在代理客戶進行操作的同時，自身也存在相應的風險管理需求，如其在海外以歐元、美元形式存在的金融資産。光大分析師專欄所長葉燕武表示，在這樣的背景下，推出外彙期權組合産品有其客觀的市場需要。
外彙期貨市場也應并行發展
在國内外彙期權不斷推進的同時，外彙期貨卻仍未起步。銀行間市場經過多年發展，已經比較成熟，銀行擔任做市商也符合期權的規則。但從市場長遠發展來看，場内外彙期貨市場和場外外彙期權市場應并行發展。從國外市場來看，場外市場交易主體是一些規模和頭寸比較大的機構。而場内市場價格波動連續，适合各類投資者和參與者，能為更多機構提供避險場所。而且，在我國信用體系尚不健全的情況下，場内交易的保證金制度和結算制度能有效消除信用風險，為外彙期貨交易的順利進行提供保障。
從國際市場來看，自1972年芝加哥商業交易所(CME)的國際貨币市場推出第一張外彙期貨合約以來，随着國際貿易的發展和世界經濟一體化進程的加快，外彙期貨交易多年保持着旺盛的發展勢頭。世界外彙期貨交易品種主要有美元、歐元、英鎊、日元、加元等。
而國内期貨市場還沒有利率期貨和外彙期貨。利率作為一國信貸狀況的基本反映，對彙率波動起着決定性作用。在股指期貨成功推出和平穩運行的基礎上，随着利率市場化的進程，國内下一步需要大力發展國債期貨期權。業内專家表示，人民币不僅要成為結算手段，還要成為儲備手段，人民币走向世界的過程中也一定需要外彙期貨。
從彙率形成機制上看，中國外彙交易中心通過結售彙制結合銀行間市場定價，有利于中國人民銀行監控人民币彙率。但是，其作為銀行間市場，不能為一般進出口企業提供彙率避險工具。此外，它還承擔着确定人民币彙率中間價的職能，也不宜引入一般企業進入市場交易。
在保持中國外彙交易中心作為銀行間市場的同時，建設外彙期貨市場，一方面可以将一般企業的套保與投機需求與銀行間調劑外彙差額的需求分離開來，另一方面可以保證中國人民銀行彙率政策的獨立性和有效性。有關業内專家建議，外彙期貨市場的建設，宏觀上要有利于對外貿易中使用人民币結算，推動人民币成為亞洲中心貨币，微觀上要為國内外貿企業提供規避彙率風險的工具。
