概述
中小企業闆市場，海外又稱為創業闆市場或二闆市場，是相對于具有大型成熟公司的主闆市場而言的，服務的對象主要是中小型企業和高科技企業。19世紀末期，一些不符合大型交易所上市标準的小公司隻能選擇場外市場和地方性交易所作為上市場所。到了20世紀，全球衆多地方性交易所逐步消亡，而場外市場又存在着很多不規範之處。自60年代起，以美國為代表的北美和歐洲等等地區為了解決中小型企業的融資問題，開始大力創建各自的中小企業闆市場。
背景
1、2004年2月，國務院出台“九條意見”，其中明确提出了分步推進創業闆市場建設的要求，深交所從主闆市場中設立中小企業闆塊是進行創業闆市場建設的第一步，是對九條意見的具體落實。
2、深圳市政府不遺餘力地争取恢複深交所新股發行，深交所在技術實施方面進行了充分的準備。
3、大盤在4月初開始調整，走出了一個多月的單邊下滑行情，破壞了去年底以來形成的上升通道，市場人氣再度渙散，對股市的發展極為不利，市場需要利好消息的刺激。
特點
1、是從深交所的主闆市場中單獨設立一個闆塊，命名為中小企業闆塊。不同于其他闆塊的是中小企業闆設立獨立的指數，代碼也不同于主闆中其他股票的代碼，交易結算也獨立運行。
2、進入中小企業闆塊交易的股票主要是已經通過發審委審核的、流通規模較小的公司股票，以“小盤”為最突出的特征。
3、不會全流通，可能通過金融創新來提高流通股的比例。中小企業闆塊的股票還是有流通股與非流通股之分，與主闆市場中其他股票相同，但由于總股本較小，比較适合進行金融創新的實驗，闆塊中的股票很有可能作為非流通股減持的試點對象。
制度
根據方案，中國的中小企業闆塊的總體設計，可概括為“兩不變”和“四獨立”：即在現行法律法規不變、發行上市标準不變的前提下，在深圳證券交易所主闆市場中設立一個運行獨立、監察獨立、代碼獨立、指數獨立的闆塊。針對中小企業闆塊的特點，在其設立初期主要在以下方面做出相應制度安排：
1、在發行制度上，中小企業闆塊的上市企業主要是流通股本規模相對較小的公司，相當于以往的主闆小盤股，根據市場需求，确定适當的發行規模和發行方式。
2、針對中小企業闆塊的風險特征，在交易和監察制度上做出有别于主闆市場的特殊安排：
一、改進開盤集合競價制度和收盤價的确定方式，進一步提高市場透明度，遏制市場操縱行為；
二、完善交易信息公開制度，引入漲跌幅、振幅及換手率的偏離值等監控指标，并将異常波動股票納入信息披露範圍，按主要成交席位分别披露買賣情況，提高信息披露的有效性；
三、完善交易異常波動停牌制度，優化股票價量異常判定指标，及時揭示市場風險，減少信息披露滞後或提前洩漏的影響。
3、在公司監管制度上，針對中小企業闆塊上市公司股本較小的共性特征，實行比主闆市場更為嚴格的信息披露制度:
一、建立募集資金使用定期審計制度；
二、建立涉及公司發展戰略、生産經營、新産品開發、經營業績和财務狀況等内容的年度報告說明會制度；
三、建立定期報告披露上市公司股東持股分布制度；
四、建立上市公司及中介機構的誠信管理系統；
五、建立退市公司股票有序快捷地轉移至股份代辦轉讓系統交易的機制。
定位
中小企業闆定位于為主業突出、具有成長性和科技含量的中小企業提供融資渠道和發展平台，促進中小企業快速成長和發展，是解決中小企業發展瓶頸的重要探索。中小企業闆是現有主闆市場的一個組成部分，其發行上市條件與主闆相同，但發行規模相對較小，成長較快，而且上市後要遵循更為嚴格的規定，目的在于提高公司治理結構和規範運作水平，增強信息披露透明度，保護投資者權益。将來可能設立的創業闆市場與中小企業闆本質上都是為中小企業融資和發展服務的，但是二者之間在發行上市條件、交易機制等方面會存在較大差異，中小企業闆将為創業闆市場的設立積累監管經驗及運作經驗，有利于促進創業闆市場的推出。
大事件
2000年起，深交所暫停新股上市申請，專門籌備創業闆。國家明确深交所創業闆地位，深交所創業闆建設全面展開。
2000年2月21日，深交所高新技術企業闆工作小組成立。
2000年7月1日，第二交易結算系統正式啟用，進入雙機并行運行，标志深交所在技術系統上有一個新發展。
2000年9月18日，設立創業闆市場發展戰略委員會、國際專家委員會兩個專門委員會和發行上市部等八個職能部門，标志創業闆組織體系建立。
2000年10月14日，深交所副總經理胡繼之首次系統全面闡述創業闆的功能定位、發展思路和深交所曆史使命，被視為中國“創業闆”宣言。
2000年10月28日，深交所創業闆技術系統全網測試順利完成，覆蓋深交所所有會員2600多家證券營業部。
2004年2月10日至12日，全國證券期貨監管工作會議召開。尚福林明确提到：“2004年在深圳證券交易所設立中小盤股闆塊”。
影響
設立中小企業闆塊是中國證券市場發展中的一件大事，是市場一種結構性的變革，是建設創業闆市場的第一步棋，其影響不可能是短期的，它的推出将會對中國證券市場發展有深遠的影響。但是投資者往往關心眼下的具體影響以及應采取的操作策略，所以本文就從投資者最關心的角度來分析一下設立中小企業闆塊對市場的影響及應該采取的操作策略。
1、設立中小企業闆将引發小盤股行情。
從深交所發布的實施方案中，可以看出，中小企業闆并沒有刻意追求“創業、科技”等概念，隻是突出強調了其“小盤”特征，這就使小盤成為進入中小企業闆塊的主要标準。衆所周知，中國證券市場向來有“逢新必炒”的習慣，另外，從股市曆史經驗來看，一般情況下，新事物的産生都會帶來較大的獲利機會，預計中小企業闆塊也極有可能給投資者帶來一次暴富機會。從國外市場看，創業闆市場的股價一般都比主闆市場的股價高，深交所設立的中小企業闆塊就是創業闆的過渡，闆塊中的股票将來可能直接進入創業闆，如此分析，中小企業闆塊中的股票的價格會高于主闆市場中股票的價格。但由于初期進入中小企業闆塊的股票都是從已經通過發審委審核的準備從主闆市場發行的小盤公司中産生，隻不過由于上市時間先後關系，一部分在主闆市場上市，一部分進入中小企業闆塊，其實公司基本面并沒有實質性的差别，如果中小企業闆塊中的股份較高，就能帶動主闆市場中的次新小盤股上漲，從而引發小盤股的整體行情。基于這種預期，在中小企業闆正式推出之前，投資者就很可能先去追捧主闆市場中的小盤股，造成主闆市場中的小盤股提前上漲。
2、對大盤指數并沒有太多的積極影響，甚至還可能産生負面影響。
小盤股的上漲确實能夠帶動人氣，但是小盤股對股指的影響力是非常有限的，所以小盤股的上漲未必就能帶動股指上升。相反，大盤股對股指的影響是非常明顯的，中小企業闆的推出，勢必會吸引資金流向其中，不光散戶資金如此，以基金為主的機構資金也會如此，因為核心資産已無挖掘潛力，近期表現不佳，無論散戶還是機構，都想及早撤出，中小企業闆的推出，無疑加速了這一進程，堅定了退出的決心。而一旦大盤股遭到集中性抛售，則對股指造成極為不利的影響，大盤股與小盤股的行情将形成明顯分化。
3、擴容壓力有所增大，但資金面不會緊張。
中小企業闆塊的建立将使股票發行由一個市場擴展為兩個市場，難免增快發行速度，增大發行規模，并在一定程度上分流現有市場資金。但是投資者不要擔心市場資金緊張，因為中國股市從來不缺乏資金，隻要有投資機會，市場中的資金永遠都是充裕的。基金擴容、企業年金入市、保險資金入市都為股市提供了源源不斷的資金供給，所以說擴容壓力雖然有所增大，但是資金不會緊張。
綜合來看，中小企業闆塊的設立給小盤股尤其是次新小盤股帶來了較大的投資機會，投資者應該及時退出國家嚴控行業的大盤股，轉戰中小盤股，在中小企業闆塊正式設立之前，不妨先介入主闆市場中具有創業色彩的小盤科技股
