社會影響
企業為了減少融資風險，通常可以采取各種融資方式的合理組合，即制定一個相對更能規避風險的融資組合策略，同時還要注意不同融資方式之間的轉換能力。比如，對于短期融資來說，其期限短、風險大，但其轉換能力強；而對于長期融資來說，其風險較小，但與其他融資方式間的轉換能力卻較弱。
術語定義
對最佳資本結構的研究，已有五十多年的曆史，但是到目前為止，學術界對最佳資本結構仍存在很多的争議，這些争議主要表現在以下三個方面：
最佳資本結構的含義
一般認為最佳資本結構是指能使企業資本成本最低且企業價值最大并能最大限度地調動利益相關者積極性的資本結構。雖然對最佳資本結構的标準仍然存在着争議，但是股權融資與債權融資應當形成相互制衡的關系，過分偏重任何一種融資都會影響到公司經營的穩定和市場價值的提升。
最佳資本結構的存在性問題
即是否存在最佳資本結構。一派觀點否認最佳資本結構的存在，早期資本結構理論中的淨營運收益理論，MM定理，都否定了最佳資本結構的存在。另一派觀點則肯定最佳資本結構存在，早期資本結構理論中的淨收益理論與傳統理論，修正的MM定理，權衡理論，控制權理論，代理成本理論等都肯定了最佳資本結構的存在。
最佳資本結構的決定問題
在承認最佳資本結構存在的學者中，關于最佳資本結構的決定，也存在着很大的分歧與争議。
首先是關于最佳資本結構決定的理論。關于最佳資本結構決定的理論主要有三種觀點：權衡理論、代理成本理論、控制權理論。權衡理論認為，負債可以為企業帶來稅額庇護利益，但各種負債成本随負債比率增大而上升，當負債比率達到某一程度時，息稅前盈餘(EBIT)會下降，同時企業負擔代理成本與财務拮據成本的概率會增加，從而降低企業的市場價值。因此，企業融資應當是在負債價值最大和債務上升帶來的财務拮據成本與代理成本之間選擇最佳點；
代理成本理論則認為，在确定企業最佳資本結構時，企業必須在綜合考慮兩種代理成本的基礎上做出權衡取舍，在給定内部資金水平下，能夠使總代理成本最小的權益和負債比例，就是最佳的資本結構。JensenandMeckling(1976)認為最佳資本結構選擇在使得股權融資和債務融資的代理成本達到最小的點上。
即當債權融資所導緻的股權代理成本降低恰好與債權代理成本相等時，企業達到最佳資本結構；控制權理論則認為，最佳資本結構存在幹控制權收益與控制權損失恰好相等的那一時點。如HarrisandRaviv(1991)認為在職經理通過權衡其持股收益與控股損失确定其最佳資本結構；Israel(1991)認為企業最佳資本結構是權衡接管中因負債增加而導緻的目标企業收益增加效應與接管可能性減少效應的結果。
其次是最佳資本結構的取值問題
在承認最佳資本結構存在的條件下，不同的學者對最佳資本結構的取值也存在的很大的争議。主要有兩種觀點：(1)最佳資本結構是一個具體的數值；
(2)最佳資本結構是一個區間。如張彥(2004)認為由于受衆多因素的影響，最佳資本結構不是一個固定不變的值，而應是一個變動區間，在這個區間内，企業的财務管理目标能夠得到最大限度的實現。
表現方面
最佳資本結構的存在性可以表現為以下幾個方面：
現實中的企業
資本結構中都是既存在債權資本，也存在股權資本。資本結構為O和100%的企業在現實中是不存在。這說明企業選擇既包括債權融資又包括股權融資的混合融資，要優于僅選擇債權融資或者是股權融資的單一融資。Berglof&Thadden(1994)認為，有多個投資者各自擁有短期和長期權益的資本結構要優于隻有一類權益的資本結構，最佳資本結構應該是股權與債權、短期與長期債權并用。
因為企業的資本結構影響到經營者與投資者未來潛在的談判，這一預期會影響到現在的投資決策。一般地，企業會選擇超過一類投資者，對不同的投資者在不同時間和自然狀态間分配他們的權益。既然企業要同時選擇債權融資與股權融資中，則必然會存在一個股權融資與債權融資的選擇比例問題，也就是資本結構的選擇問題。
現實中不同行業的企業
資本結構是存在很大差異的。這說明，不同行業的企業由于受企業特性的影響，資本結構也是不同的。不同行業之間資本結構的差異，說明最佳資本結構存在的。如果不存在最佳資本結構的話，不同行業的資本結構應該是随機分布的，但是事實卻表明不同行業的資本結構存在顯着的差異，這說明不同行業的企業在資本結構的選擇上是存在差異的，這暗示着不同的行業存在着各自的最佳的資本結構。
債權融資對企業價值的影響具有兩面性
一方面債權融資有促進企業價值增加的一面，同時債權融資也有使企業價值減少的一面。債權融資的引入，一方面通過稅盾作用，會減少企業所交納的所得稅，降低股權代理成本，提高企業經營管理者對企業的控制權，向外界投資者傳遞企業的有關信息；另一方面，随着債權融資的增加，企業的風險不斷加大，導緻企業的财務困境成本與破産成本增加，企業的債權代理成本提高。由于債權融資對企業價值影響的兩面性，表明過少的或者是過多的債權融資，都對企業價值産生不利的影響；隻有适量的債權融資，才會對企業價值産生有利的影響。
判斷标準
有利于最大限度地增加所有者的财富，使企業價值最大化的資本結構。
能使加權平均資本成本最低的資本結構。
能使資産保持适宜的流動，并使資本結構具有彈性的資本結構。
其中，加權平均資本成本最低則是最主要的判斷标準。
特點分析
資本結構如果不是最佳的資本結構
在任何時期，上市公司都存在唯一的資本結構，但這時的資本結構如果不是最佳的資本結構，則此時的企業價值并未實現最大。隻有在最佳資本結構的條件下，上市公司的企業價值才會實現最大。
最佳資本結構是動态的
最佳資本結構并不是固定不變的，因為最佳資本結構因時而異，此一時，彼一時的資本結構是不同的。不能因為在上一期達到了最佳資本結構，就認為當期的資本結構也是最佳的，因而對最佳資本結構的追求，不是一蹴而就的，而是一個長期的、不斷優化的過程。影響資本結構的諸多因素都是變量，即使資本總量不變，企業也不能以不變的資本結構應萬變。
最佳資本結構具有高度的易變形
影響量優資本結構的因素非常多，不僅包括企業自身因素，而且還與宏觀經濟、資本市場等因素具有密切的關系，這些因素當中任何一個因素的改變，都會對最佳資本結構産生影響，從而導緻最佳資本結構的改變。由于影響最佳資本結構的許多因素具有不可控性，當這些不可控因素發生改變時，必然會導緻最佳資本結構的改變，從而使最佳資本結構具有高度的易變形。
最佳資本結構的複雜性與多變性
最佳資本結構因企業、因時、因環境而異，并不存在一個為所有企業、所有時期、所有條件下都恒定不變的唯一的最佳資本結構。
決策方法
最佳的負債點即是最佳資本結構，最佳負債點的選擇即是資本結構決策。但由于企業内部條件和外部環境經常發生變化，尋找最佳資金結構十分困難。常用的有以下幾種：
比較資本成本法
比較資本成本法（ComparisonMethod，WACC）。即通過比較不同的資本結構的加權平均資本成本，選擇其中加權平均資本成本最低資本結構的方法。
其程序包括：
拟定幾個籌資方案；
确定各方案的資本結構；
計算各方案的加權資本成本；
通過比較，選擇加權平均資本成本最低的結構為最佳資本結構。
企業資本結構決策，分為初次利用債務籌資和追加籌資兩種情況。前者稱為初始資本結構決策，後者稱為追加資本結構決策。比較資本成本法将資本成本的高低，作為選擇最佳資本結構的唯一标準，簡單實用，因而常常被采用。
無差異點分析法
無差異點分析法（EPSAnalysisMethod），也稱每股利潤分析法，它是利用稅後每股利潤無差異點分析來選擇和确定負債與權益間的比例或數量關系的方法。所謂稅後資本利潤率無差異點，是指兩種方式（即負債與權益）下稅後資本利潤率相等時的息稅前利潤點，也稱息稅前利潤平衡點或無差異點。
在企業考慮籌資方案有兩種時，可用無差異點分析法，但籌資方案在三種或三種以上，就需要用比較成本法。無論用哪種方法，都不能當作絕對的判别标準，應結合因素分析法綜合考慮，以便使資金結構趨于最佳。
結構調整
調整原因
資本結構調整的原因，主要可歸納為以下方面：
·成本過高
·風險過大
·彈性不足
·約束過嚴
時機與方法
調整的時機
能滿足以下條件時，均可對現有結構進行調理：
現有資本結構彈性較好時；
在增加投資或減少投資時；
企業盈利較多時；
債務重整時。
調整的方法
當企業現有資金結構與目标資金構存在較大差異時，企業需要進行資金結構的調整。資金結構調整的方法有：
存量調整在不改變現有資産規模的基礎上，根據目标資金結構要求，對現有資金結構進行必要的調整。存量調整的方法有：
債轉股、股轉債；
增發新股償還債務；
調整現有負債結構，如與債權人協商，将短期負債轉為長期負債，或将長期負債列入短期負債；
調整權益資金結構，如優先股轉為普通股，以資本公積轉增股本。
增量調整即通過追加籌資量，從增加總資産的方式來調整資金結構。其主要途徑是從外部取得增量資本，如發行新債、舉借貸款、進行籌資租憑、發行新股票等。
減量調整即通過減少資産總額的方式來調整資金結構。如收回發行在外的可提前收回債券，股票回購減少公司股東，進行企業分立等。
關系選擇
資本結構含義
由于受到人們認知能力的限制，人們對最佳資本結構的認識沒有達到完全認識的程度。因而在現實生活中，企業如何實現最佳資本結構就是一個比較困難的問題。本文認為，最佳資本結構包括兩層含義：第一層是指次優資本結構，第二層是指理想的最佳資本結構。平時我們所講的最佳資本結構，都是指理想的最佳資本結構。
本文認為，理想的最佳資本結構是企業長期的、持續的追求目标。理想的最佳資本結構是一個具體的數值，而不是一個區間。但是，受各種因素的制約，企業并不能在任何時刻都能達到理想的最佳資本結構。并且，受認知能力的限制，關于理想最佳資本結構的決定依據與取值，人們還沒有達到充分認識的地步。理想資本結構是一個在理論上存在，但是在現實中卻非常難以達到的資本結構。
次優資本結構
因此，在現實生活中，企業隻能選擇現實的最佳資本結構——次優資本結構。次優資本結構是指在企業的各項财務指标健康、企業的持續發展能力較強狀況下的資本結構。次優資本結構并不是一個具體的、固定不變的數值，而是一個可變區間。我們隻能通過影響與操縱我們所能掌握與控制的有關變量影響資本結構，從而使次優資本結構逼近理想的最佳資本結構。
但是，由于影響最佳資本結構的許多因素我們不能了解，或者即使了解了也不能加以控制，從而使現實中的資本結構很難達到理想的最佳資本結構。因此，當通過影響我們所能控制的變量從而逼近最佳資本結構時，我們就可以認為已經實現了次優資本結構。在這種思想的指導下，次優資本結構就是一個包含理想最佳資本結構的區間，次優資本結構與最佳資本結構之間的差距是由那些不能被我們所控制的變量所影響。
次優資本結構的選擇
當企業的各項财務指标處于安全範圍之内，進而達到優秀标準時，企業的資本結構就是次優資本結構。根據資本結構影響因素的理論，企業的資本結構受企業各種财務指标的影響，這些指标包括償債能力指标、盈利能力指标、成長性指标等，顯然，當企業的各種财務指标處于優良狀況時，他們對資本結構會産生有益的影響，從而使當前的資本結構有利于企業價值最大化的實現。相反，如果企業中某些财務指标惡化時，資本結構肯定不是最佳的。
能促使企業持續健康發展的資本結構，可能更接近于次優資本結構。當企業的資本結構接近最佳資本結構時，企業價值有利于實現最大化，在這種條件下，企業具有較強的競争力與生命力。企業不但能生存，而且還能夠較好的發展。如果企業能夠在一段較長的時間内持續健康地發展，說明企業的資本結構是适合于企業的，這時的資本結構有可能是次優資本結構。
同一行業中最佳秀企業的資本結構，接近于次優資本結構。雖然說不同的企業最佳資本結構是不同的，但是在同一行業内部，企業之間具有一定的相似性，因而最佳資本結構比較接近。在同一行業的最佳秀的企業，标明該企業的各項财務指标比較健康，該企業持續發展能力比較強，該企業競争力比較強，由此說明最佳秀企業的資本結構接近于次優資本結構，因此，可以用同一行業内最佳秀企業的資本結構作為本企業次優資本結構的參考标準。
